2022年大宗商品、黑色建材年度策略本陈述中揭橥的概念和新闻仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为独揽投资危害，请撤废订阅、给与或操纵本陈述的任何新闻。本陈述难以成立访候权限，若给您变成未便，敬请原宥。我司不会由于眷注、收到或阅读本陈述实质而视合连职员为客户；墟市有危害，投资需郑重。

　　环球经济睹顶回落，邦内房地产进入下行周期，估计商品全部需求将面对下行压力。而能源紧缺缓解、能耗双控影响减小，要紧大宗商品供应回升，供需体例均对大宗商品代价晦气，咱们估计来岁大宗商品全部将呈重心下移的态势，要紧的向上机遇正在于地产宽信用以及财务前置导致上半年的需求修复。

　　年度陈述二：【玄色】重心全部下移，存正在阶段性修复机遇——2022年度战术陈述

　　正在地产及出口均处于下行周期、地方债务拖累基筑高度的靠山下，2022年粗钢需求总体将承压运转，供应将随从需求，估计2022年将显现供需双弱的体例，钢价和原料重心将全部下移。从节律来看，上半年地产信用趋于宽松，财务前置将使得需求阶段性修复，玄色金属存正在阶段性反弹的机遇。

　　年度陈述三：【动力煤】产能收放有序，煤价中枢下移——2022年度战术陈述

　　因为2021年“煤荒”后核增的久远产能正在2022年将逐渐总共达产，届时墟市供应量将涌现较大的增速，有用产能的高基数也会带来实质产量的高基数。所以正在供应推广、消费降低的情形下，2022年将会显现缺口渐渐修复、库存渐渐攀升而代价中枢下移的趋向。

　　年度陈述四：【玻璃、纯碱】战略预期修复，刚需延续——2022年度战术陈述

　　达成周期如故是地产施工的主旋律，中后端赶工的强度如故会无间保护，筑材总量消费基数高位保护，墟市支柱已经存正在。然而因为达成周期的高强度赶工也仍旧延续两年，与前端“赶开工”差异的是地产企业面对差异的资金景况与墟市境况，所以达成周期的强度开端边际转弱，墟市驱动也将渐渐弱化。

　　年度陈述五：【贵金属】加息时点存疑，贵金属先扬后抑——2022年度战术陈述

　　2022年上半年，估计通胀保护高位，环球经济苏醒动力削弱。因为菲利普斯弧线已经有用，就业存正在缺口，所以美联储对通胀高位将容忍，贵金属或存正在机合性上行行情。近6月份，因为加息不确定性，估计代价将回落。通胀倘若正在六月降低，那么加息时点将延后，但因为美邦基筑宗旨胀动，贵金属或承压。

　　1、大宗商品战术组：以资产摆设视角，从宏观经济、能源能耗、碳中和等维度，对大宗商品的全部趋向实行商酌，并集合要紧种类的基础面情形暴露行业轮动和对冲机遇；

　　2、玄色金属组：要紧掩盖钢材、铁矿、焦煤焦炭、废钢、合金、动力煤、玻璃、纯碱等种类；

　　5、化工组：要紧掩盖甲醇、尿素、乙二醇、PTA、短纤、PP、塑料、苯乙烯、PVC等种类；

　　6、农产物000061)组：要紧掩盖大豆油脂、卵白粕、花生、生猪、玉米、鸡蛋等种类；

　　7、软商品及独特种类组：要紧掩盖橡胶、20号胶、纸浆、棉花、白糖、苹果等单财产链种类；